El disfraz que el Gobierno ha pretendido ponerle a la reforma de la Ley del Banco Central de Venezuela, argumentando que permitirá que esta institución sea más dinámica, no logra engañar a nadie. Mucho menos al ex director del ente emisor Domingo Maza Zavala, quien advierte que el cambio obligará al BCV a financiar el déficit fiscal.

"Se está abriendo la puerta para la colocación directa en el ente emisor de títulos de deuda pública nacional. La ley vigente prohíbe categóricamente al BCV financiar déficit fiscal y avalar políticas fiscales deficitarias. Con esta reforma, ambas prohibiciones se eliminan", declaró Maza Zavala, en una entrevista telefónica.

El hecho de que el BCV pueda adquirir directamente del Gobierno bonos de deuda pública nacional no afecta solamente al ente emisor, advirtió, sino que es perjudicial para la economía en su conjunto.

"El BCV tendrá que emitir más dinero para comprar los títulos y eso incrementará aún más las presiones inflacionarias. Sobre todo al tomar cuenta que el otro gran cambio previsto en el proyecto de reforma propuesto es que el ente emisor transfiera cada seis meses, en lugar de una vez al año como se estaba haciendo desde 2005, las llamadas reservas excedentarias al Fondo de Desarrollo Nacional (Fonden)", dijo Maza.

El ex director del BCV advirtió, por otra parte, que en esta modificación está implícita la idea de que el cálculo del nivel adecuado de reservas internacionales será cada vez menor.

La consecuencia es obvia: "pudiese llegarse a una situación de que las reservas sean insuficientes, desde el punto de vista técnico, para garantizar los pagos mínimos al exterior".

AVAL AL PARALELO
Sobre la posibilidad de que el ente emisor compre bonos de Petróleos de Venezuela, que es otro de los cambios previstos en la reforma, Maza Zavala afirma que no es tan grave aunque sí tiene consecuencias.

La principal es que el BCV estará avalando, con sus propias operaciones, la existencia de un tipo de cambio paralelo.

"Si el ente emisor compra petrobonos denominados en dólares que puede pagar en bolívares, entra en posición de títulos en moneda extranjera que no califican para las reservas. Entonces, cuando necesite divisas, tendrá que negociar esos bonos en el exterior y obtendrá un tipo de cambio implícito, que sería una tasa paralela. Eso no tiene sentido", explicó.

Pero no todas las modificaciones son malas, en opinión de Maza Zavala. "Como un aspecto positivo pudiéramos destacar la posibilidad de que el BCV financie, directa o indirectamente, actividades productivas".

En especial porque el sistema bancario ha estado adquiriendo papeles de deuda y ha descuidado la actividad crediticia.

Sin embargo, para que esta disposición realmente tenga el efecto deseado ­advirtió­ ese financiamiento del ente emisor a la actividad productiva debe beneficiar por igual a empresas privadas y públicas.

"Lo que hay que temer es que esos créditos del BCV discriminen al sector privado, limitándose solamente a compañías estatales".